* La performance prend en compte les commissions de gestion mais est exprimée nette de frais de transaction
** L'exposition actions correspond au poids des actions dans le portefeuille corrigé de l'effet des couvertures

• Focus marchés :

La consolidation entamée la semaine dernière n'aura duré qu'un laps de temps limité. Parler de simple correction technique est donc certainement plus approprié. Cette semaine, les marchés actions nous offrent des performances très honorables : Stoxx 600 +3.68%, Cac 40 +4.10%. Il semblerait, et cela depuis plusieurs mois, que les marchés anticipent une reprise en V.

Quoi qu'il en soit, l'actualité microéconomique de la semaine à venir sera décisive dans les perspectives et opportunités à entrevoir . La semaine prochaine sera en effet chargée en terme de publications d'entreprises pour les résultats du troisième trimestre : Intel, Nokia, Google, AMD, Roche, Johnson & Johnson, Citigroup, Goldman Sachs, Rio Tinto, Carrefour... Autant dire qu'un bon nombre de secteurs sera à l'honneur et influencera vivement les marchés.

Notre focus s'arrête cette semaine sur la tendance du marché à privilégier, depuis la fin du mois d'août dernier, les valeurs dites « growth » (ou croissance) au détriment des valeurs dites « value » (valeurs décotées). D'un point de vue chartiste, nous voyons au travers d'un canal baissier que l'indice « Growth vs Value » a milité depuis le début du rebond (mars 2009) clairement en faveur des valeurs value. Des tentatives de cassure de la résistance inversant la tendance ont eu lieu mais toujours sans succès. Sans succès, jusqu'à très récemment (fin septembre) ou l'on constate que la borne haute du canal a été cassée sous l'impulsion d'une tendance amorcée fin août. Une tendance signalant un regain d'intérêt pour les valeurs de croissance. Ce type de gestion s'appuie sur la croissance prévue de l'entreprise, dont la valorisation est basée sur la réalisation des bénéfices attendus. A l'heure où le coup d'envoi des publications trimestrielles a sonné, le choix « Growth vs Value » est plus que jamais d'actualité et peut être vecteur d'opportunités..

• Quid des publications macroéconomiques importantes de la semaine :

→ ISM Non manufacturier aux Etats-Unis  : 50.9 (vs 50 attendu et 48.4 le mois précédent)

→ Révision du PIB Zone Euro : -0.2% (contre -0.1% lors de la dernière estimation)

→ Statut quo sur les taux de la BCE

→ Production industrielle en France pour le mois d'août: +1.8% (vs 0.3% attendu)

• Mandats actions

Aucune opération sur les mandats actions cette semaine.

• Mandats  mixtes

Aucune opération sur les mandats mixtes cette semaine.

• Mandats obligataires

Aucune opération n'a été réalisée cette semaine.

• Valeur Relative

Compte tenu de la ténacité et la vivacité des marchés haussiers, deux ventes partielles sur des positionnements short ont été effectuées sur le profil : l'une sur le Stoxx50 et l'autre sur le secteur automobile.

• Paiement de dividendes et coupons de la semaine :

Aucun paiement de dividendes ou coupons cette semaine

• Mouvements de la semaine :