Mandats actions

La semaine a été marquée par des publications macroéconomiques en ordres dispersés. L'ISM des activités de services a montré une faiblesse par rapport à ce qu'on a pu recenser sur les activités manufacturières. Une configuration largement liée aux ventes de véhicules aux Etats-Unis aidées inexorablement par le programme de prime à la casse. Le Sénat américain a par ailleurs voté l'extension du programme, auquel sera consacré une enveloppe supplémentaire de deux milliards de dollars.

Depuis la publication du PIB Américain du deuxième trimestre la semaine dernière qui a surpris positivement (-1% contre -1.5% attendu) et qui restent soumis à révisions, les investisseurs reviennent progressivement sur les marchés. Le secteur bancaire français en a profité avec des publications trimestrielles supérieures aux attentes : le pôle de banque de financement a notamment porté les résultats de Bnp Paribas et Société Générale.

La semaine se termine sur une publication du chômage américain très nettement inférieures aux prévisions. Le chômage se stabilise(voire diminue) donc et les allocations chômage sont aussi sorties en baisse (coté manufacturier ou de l'industrie notamment).

Nous avons fait le pari sur les mandats actions d'un repli à court terme après une hausse en moyenne de 50% sur l'ensemble des indices depuis les 5 derniers mois.

Même si la tendance de fonds semble s'être inversée le marché a la nécessité de faire une pause. Nous avons donc vendu deux valeurs cycliques correctement valorisées : Schneider Electric et Vinci. Cette dernière, leader sur son marché a bien profité des performances économiques dans les pays de la zone émergente. Nous nous interdisons pas de revenir sur ces valeurs si les niveaux de cours se contractent durant les prochaines semaines.

Compte tenu de nos opérations de la semaine nous anticipons une phase de consolidation. Afin de rattraper le delta sur nos mandats, provenant notamment d'une sous exposition au secteur bancaire, nous avons investi sur le double de nos positions en SGAM ETF XBEAR STOXX 50. Une telle opération a un caractère temporaire dont l'objectif est de capter une consolidation après la forte expansion des marchés.

Mandats  mixtes

Les mandats mixtes sont aussi soumis à l'achat du double des positions sur les couvertures SGAM ETF XBEAR STOXX 50 dans le but de profiter d'une phase de consolidation et ainsi de rattraper le retard accumulé en terme de delta.

Mandats obligataires

Aucune opération n'a été réalisée cette semaine sur les mandats obligataires.

Aucun versement de dividendes cette semaine.

Le profil Valeur Relative a fait l'objet de deux achats short sur le secteur automobile et le secteur bancaire. Des achats qui viennent augmenter nos positions déjà existantes sur ces valeurs. Ces secteurs ont largement profité de la reprise des marchés financiers. Notre objectif étant de bénéficier d'un essoufflement de la tendance dans les prochaines semaines.

Par ailleurs notre position short Indice Mexique à hauteur de 1.5% du portefeuille a été stoppée avec une performance négative de -50.45%.

Mouvements de la semaine :