Mandats actions

La semaine a été marquée par des publications de résultats sur certaines valeurs de nos mandats actions : Yahoo, Roche Holding, Deutsch- Post, Lagardère, Pages Jaunes. Des publications qui se sont avérées dans l'ensemble supérieures aux attentes. Même si pour certaines les résultats du chiffre d'affaires sont en deçà des attentes, les publications de bénéfices n'ont pas été décevantes et ont dépassé les anticipations. Cette surprise positive du bénéfice par rapport au chiffre d'affaires est un bon indicateur sur le fait que les marges se sont stabilisées à la hausse et rassure les investisseurs sur la profitabilité à venir.

L'environnement boursier est repassé donc acheteur au fur et à mesure  compte tenu des bonnes publications trimestrielles et des indicateurs macroéconomiques. On remarquera également que le delta par rapport au stoxx 600 s'enfonce dans le rouge mais si nous étions amener à le comparer à des indices domestiques tels que le CAC 40 ou le FTSE MIB, le delta serait quasi nulle. En effet, depuis le début de l'année, le Stoxx 600 progresse de plus de 10.7 % alors que sur la même période le CAC et le MIB progresse de 4.3% et 3.2%. La très forte reprise de certaines valeurs des matières premières et financières  cotant à Londres ont largement contribué à la forte remontée des indices très largement au dessus des autres indices domestiques européens.

Nous avons augmenté notre exposition sur les mandats actions via l'achat du tracker ETF Matières Premières dans le but de profiter du rebond avancé dans le cycle économique des pays émergents. Notre stratégie d'investissement consiste en effet à investir sur des valeurs cycliques exposées aux pays émergents. En effet, les plans de relance massifs de ces économies, parfois dirigistes, donnera le ton de la reprise d'activité, en particulier dans le secteur industriel et les infrastructures. L'effet de restockage sera alors un bon catalyseur pour une reprise des PIB, au moins à court et moyen terme.

Mandats  mixtes

Nous avons vendu sur le profil Rendement le titre ANHEUSER-BUSCH INBEV NV avec une performance sur le titre de plus de 44%. Achetée début mars dernier, la valeur a pleinement profité du rallye haussier. La cession d'actifs réalisée par le groupe en vue d'alléger son endettement va dynamiser ses résultats trimestriels. Ces derniers hors cessions d'actifs peuvent amener certaines inquiétudes sur le titre. Nous avons donc pris nos bénéfices sans pour autant se désintéresser complètement du titre.

Mandats obligataires

Aucun mouvement sur les mandats obligataires cette semaine.

Aucun versement de dividendes cette semaine.

Le profil Valeur Relatif est sujet à l'intégration du tracker ETF Matières Premières. L'achat d'un Short Technologie a aussi eu lieu confirmé ex-post par les résultats décevants des groupes Nokia et Ericsson.

Mouvements de la semaine :