07/05/2010	PERFORMANCE YTD			ALLOCATION D'ACTIFS
	Template	Benchmark	Delta	Action Nette	Obligation	Cash
AGRESSIF	-5,23%	-6,58%	+1,35%	91,91%	0,00%	8,09%
CROISSANCE+	-3,55%	-4,36%	+0,80%	40,31%	34,72%	24,97%
CROISSANCE PEA	-0,26%	-6,58%	+6,32%	66,66%	0,00%	33,34%
DYNAMIQUE PEA	-5,98%	-6,58%	+0,61%	86,60%	0,00%	13,40%
CROISSANCE	-1,11%	-4,36%	+3,25%	36,83%	36,84%	26,32%
RENDEMENT	-2,24%	-1,49%	-0,75%	8,12%	86,17%	5,71%
SECURITE	+0,97%	-0,22%	+1,20%	0,00%	88,75%	11,25%
VALEUR RELATIVE	-4,38%	-3,33%	-1,05%	39,12%	9,20%	8,96%

Semaine très agitée sur les marchés financiers avec un retour accru de la volatilité. L'ensemble des places mondiales est touché par la forte correction depuis le début de la semaine. Les marchés ont véritablement dévissé ! Le Cac 40 perd plus de 500 points d'indice en une semaine ! Un étrange souvenir ...de l'année 2008, nous sommes aujourd'hui plus que jamais sur des mouvements de Sell Off(ventes massives).

Ci-après les performances de la semaine de quelques grandes places européennes :

De nombreuses sources d'inquiétudes pour les investisseurs :

→ le dossier Grec et plus globalement la problématique des dettes souveraines en Zone Euro. La crise des dettes souveraines tant redoutée depuis quelques mois serait-elle en train de corriger l'excès de confiance des investisseurs ? L'effet de contagion ressort dans les débats et les Etats ne rassurent pas.

→ le discours en demi-teinte de Monsieur Trichet, président de la BCE. Pas de discussions concernant l'achat par la BCE de dettes souveraines pourtant très attendues.

→ Des seuils techniques ne cessent d'être cassés, aucun support ne semble tenir, nous finissons à 3392.59 points sur le Cac 40.

→ Incertitudes en ce qui concerne les élections au UK et en Allemagne.

• Mandats actions

En réaction à la forte correction des marchés financiers, nous avons un taux de rotation élevé sur la semaine. Les portefeuilles souffrent mais notre short bias nous aide très largement à surperformer le marché. Nous revenons significativement en delta positif. Cependant, dans de tels mouvements baissiers de marché, il faut savoir préserver un maximum l'intérêt des clients. C'est pourquoi nous essayons de capter des opportunités et de prendre nos gains sur certaines valeurs.

Nous nous étions fixés des objectifs techniques pour sortir nos couvertures, nous l'avons fait sur Croissance PEA profitant d'une grosse partie de la baisse.

• Mandats  mixtes

Nous nous étions fixés des objectifs techniques pour sortir nos couvertures, nous l'avons fait progressivement sur Croissance profitant d'une grosse partie de la baisse.

Malgré de fortes inquiétudes sur les dettes des PIGS, nous ne croyons pas en un défaut et sommes plutôt tentés de jouer le resserrement des spreads face au taux allemands. Nous avons initiés une position obligataire sur de la dette portugaise.

Nous avons également initié une position sur une convertible Air France 2015 dont les niveaux de valorisation sont devenus très attractifs.

• Mandats  obligataires

Malgré de fortes inquiétudes sur les dettes des PIGS, nous ne croyons pas en un défaut et sommes plutôt tentés de jouer le resserrement des spreads face au taux allemands. Nous avons initiés une position obligataire sur de la dette portugaise.

 • Valeur Relative

Profitant de nos positions shorts(matières premières, indice Russie, secteur bancaire, automobile), nous gagnons sensiblement en delta cette semaine. Nous avons accompagné la baisse et sorti quelques positions shorts(automobile et banque). Notre position avec effet de levier sur l'or est une véritable bouffée d'oxygène pour le profil.

• Mouvements de la semaine :